Při oživení od poklesu v roce 2020 cena Brentu koketovala se 70 USD/bbl. Vyšší ceny v roce 2021 znamenají pro výrobce vyšší peněžní tok, možná dokonce rekordní maxima. V tomto prostředí globální poradenství v oblasti přírodních zdrojů Wood Mackenzie uvedli, že operátoři musí být opatrní.

"Přestože ceny nad 60 USD/bbl budou pro operátory vždy lepší než 40 USD/bbl, není to jen jednosměrné cestování," řekl Greig Aitken, ředitel týmu pro podnikovou analýzu WoodMac. "Existují trvalé problémy s cenovou inflací a fiskálním narušením." Díky měnícím se okolnostem bude provádění strategie také náročnější, zejména pokud jde o uzavírání obchodů. A je tu arogance, která přichází v každém vzestupu, kdy zúčastněné strany začnou považovat těžce naučené lekce za zastaralé názory. To často vede k nadměrné kapitalizaci a nedostatečnému výkonu. “

Pan Aitken řekl, že operátoři by měli zůstat pragmatičtí. Návrhy úspěchu za 40 $/bbl jsou stále plány úspěchu, když jsou ceny vyšší, ale existuje řada problémů, na které by měli operátoři pamatovat. Za prvé je inflace nákladů v dodavatelském řetězci nevyhnutelná. Wood Mackenzie řekl, že dodavatelský řetězec byl vyhlouben a nával aktivity by velmi rychle utáhl trhy a způsobil by rychlý růst nákladů.

Za druhé, fiskální podmínky se pravděpodobně zpřísní. Rostoucí ceny ropy jsou klíčovým spouštěčem fiskálního narušení. Několik fiskálních systémů je progresivních a nastavených tak, aby automaticky zvyšovaly vládní podíl za vyšší ceny, ale mnohé nikoli.

"Požadavky na" spravedlivý podíl "se zvyšují při vyšších cenách a posílení cen nezůstane bez povšimnutí," řekl pan Aitken. "Přestože ropné společnosti odolávají změnám fiskálních podmínek s hrozbou nižších investic a menšího počtu pracovních míst, mohlo by to být oslabeno plány na likvidaci nebo sklizeň aktiv v určitých regionech." Vyšší daňové sazby, nové neočekávané daně ze zisku, dokonce i daně z uhlíku by mohly čekat v křídlech. “

Rostoucí ceny by mohly také zastavit restrukturalizaci portfolia. Přestože je mnoho aktiv k prodeji, i ve světě za 60 USD/barel by kupujících stále chybělo. Pan Aitken řekl, že řešení nedostatku likvidity se nemění. Potenciální prodejci mohou buď přijmout tržní cenu, prodat aktiva vyšší kvality, zahrnout do dohody podmíněné události, nebo vydržet.

"Čím výše ropa stoupá, tím větší důraz se přesouvá na držení aktiv," řekl. "Převzetí převládající tržní ceny bylo snazší rozhodnutí, když byly ceny a důvěra nízké." V prostředí rostoucí ceny je obtížnější prodávat aktiva za nižší ocenění. Tato aktiva generují hotovost a operátoři mají menší tlak na prodej kvůli rostoucímu cash flow a větší flexibilitě. “

Strategicky vysoce hodnotná portfolia jsou však zásadní. Pan Aitken řekl: „Bude stále těžší udržet linii za vyšší ceny. Společnosti hodně hovoří o disciplíně, zaměřují se na snižování dluhu a zvyšování distribuce akcionářů. To jsou snadnější argumenty, když je ropa 50 $/bbl. Toto řešení bude testováno odrazem cen akcií, zvýšením tvorby hotovosti a zlepšením sentimentu vůči ropnému a plynárenskému sektoru. “

Pokud by se ceny držely nad 60 USD/bbl, mnoho IOC by se mohlo vrátit do svých zón finančního pohodlí rychleji, než kdyby ceny byly 50 $/bbl. To poskytuje větší prostor pro oportunistické přechody do nových energií nebo dekarbonizace. To by však také bylo možné aplikovat na reinvestice do rozvoje proti proudu.

Nezávislí mohou vidět, že se růst rychle vrátí do jejich agendy: většina nezávislých v USA má vlastní omezení míry reinvestic 70–80% provozního peněžního toku. Deleveraging je primárním cílem mnoha vysoce zadlužených amerických společností, ale pan Aitken řekl, že to stále ponechává prostor pro měřený růst v rámci rostoucího cashflow. Kromě toho jen málo mezinárodních nezávislých přijalo stejný typ transformačních závazků jako velké společnosti. Nemají žádný takový důvod odklonit peněžní tok z ropy a plynu.

"Mohl by se ten sektor znovu nechat unést?" Zaměření na odolnost by přinejmenším ustoupilo diskusi o cenovém pákovém efektu. Pokud by trh znovu začal odměňovat růst, je to možné. Mohlo by trvat několik čtvrtin, než se výsledky velkých zisků zhmotní, ale ropný sektor má historii svého největšího nepřítele, “řekl Aitken.